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责任编辑：陈平来源：兴证期货研发中心内容提要行情回顾上周五年期国债期货主力合约TF1809上行0.24%收于98.425元，十年期国债期货主力合约T1809上行0.37%收于95.955元，现券方面，除1年期国债收益率上行4.46bp外，其余主要期限国债收益率呈现程度不一的下行，其中5年期下行5.08bp至3.2734%，10年期下行4.01个BP至3.4858%，大多数活跃券基差下行。上周国债期货震荡走高，主要原因是周三因中美贸易战升级引发市场避险情绪升温带动国债期货较大幅走高，周五央行等量平价续作到期的1885亿元MLF和公布的进口数据不及预期的利多影响令国债期货较大幅走高；其余时间略偏弱震荡，主要是因为资金利率走高、因汇率贬值而对货币政策预期偏谨慎、将公布物价和金融数据令市场情绪偏谨慎和国债一级市场招标一般的偏利空影响。

05整合：从小数据的孤岛到大数据的联盟面对巨大的阻力，联邦学习就应运而生。这需要从数据的整合说起。不同的机构拥有的数据是不同的，用户本身的行为数据是X，结果数据是Y。例如一个用户带着手机走来走去，产生的GPS通信数据就是典型的X数据。一般来说，这种行为数据X是不带有任何目的性的。而Y数据是有目的的，特别是商业目的。所以结果数据是非常值钱的。比如在金融领域，用户到底有无贷款，还款与否，这就是我们所说的Y数据。只有当X数据和Y数据合到一起，才能用来训练AI的系统。但我们面临的情况是，有很多的X数据分布在不同的机构，拥有Y数据的一般都是一些持牌机构，像保险、银行。首先很难获取，其次也很难整合，并且要保证安全性。有人提出，可以用一些加密算法把数据加密，然后用一些数学工具进行聚合。但是，这些数学工具往往都是数学家们发明的，根本就没有考虑实用性，实际的计算复杂度非常高，所以工具的计算能力应用起来非常差。

翻译过来大致意为，赛灵思方面知晓美国商务部对华为发出的拒绝令，“我们正在配合，目前没有更多信息可以分享”。这是一场影响到全球产业链体系的发酵，21世纪经济报道记者发现，受此影响从近五日股价来看，赛灵思在当地时间5月15-20日股价持续呈波动下滑态势，股价从期间高点的约115美元/股，下滑至5月20日收盘时的101.03美元/股。

北京铁路局2019年清明假期旅客运输方案从4月4日起至4月7日止，共计4天。28列长途列车的加车方向有：北京至长春、沈阳、盐城、郑州、宝鸡、合肥等。在此基础上，京沪高铁、京广高铁、津保铁路、石济高铁、石太客专等线路，上海、西安、南宁、福州、宁波、太原等方向图定列车将采取动车组重联方式增加运力。

市场分析认为，这表明投资者愿意长期接受目前的利率水平，并认为利率将在很长时间内保持较低水平。超短债ETF也受追捧收益率曲线的较长端是最受青睐的投资方向，但在另一个方向，债券投资者也增加了它们的敞口。彭博数据显示，6月份，追踪不到一年到期的债券基金获得48亿美元的资金流入，有望成为自去年11月以来资金流入规模最大的一个月。从产品来看，贝莱德旗下的短久期美国国债ETF，在6月有望实现创纪录的逾40亿美元的资金流入，而道富集团旗下1~3个月的T-Bill ETF有望获得约8.5亿美元的资金。

新孤立主义潮流抬头当今世界经济体系是在“二战”之后由美国主导建立的，其最重要的基石就是世界贸易组织（WTO）。特别是在中国加入WTO之后，这一组织的作用日趋强大，为世界经济的发展做出了极大贡献。然而，在2016年美国大选期间，我们就看到以特朗普为代表的逆全球化的新孤立主义潮流抬头。从参选到执政一年半这一时间段内，特朗普反复渲染美国的“受害人”身份，并以强化美国民众的“受害人”心态来消减其巨大的民意赤字。